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目前为3.15%

更新时间:2018-12-31 点击数:

  张涛指出,本轮美联储加息周期已接近尾声,未来也不排除其“缩表”的停止。因此,从中长期看,中美货币政策分化程度会呈不断收敛的态势。

  从2015年12月开始,中美货币政策先后经历了分化到趋同再到分化的过程。美联储的9次加息中,中国央行共有4次跟随加息,5次未跟随。在此次美联储加息前夜,中国央行意外宣布,决定创设“定向中期借贷便利”(TMLF)。TMLF资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

  央行此举,市场解读是“定向降息”。张涛分析,创设TMLF目的是激励商业银行加强对民企和小微的融资,之所以降低利率,就在于通过在资金端给予商业银行一定补偿和激励,来弥补其给民企和小微融资的风险溢价。但实际效果究竟怎样,还得观察。

  他指出,还存在一种可能,就是在没有增加民企和小微融资的同时,商业银行通过“TMLF”置换“MLF”的方式,来提升自身的净息差,除非央行采取更有针对性定向措施,例如定向到单家商业银行。就目前的情况看,不排除央行采取更为有针对性定向措施,来使用TMLF。

  中国央行采取和美联储不同的货币政策,更侧重国内经济形势变化而作出相机调整。CF40学术顾问、央行行长易纲近期公开演讲提到,我国的货币政策要考虑“内外均衡”,当前中国经济处于下行周期,需要相对宽松的货币条件。

  在这种情况下,美国加息放缓,“会减轻中国货币政策的压力,有利于保障中国货币政策的独立性。”管涛说。

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